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监管政策落地半年遇考验 信托再现违规募资

发布时间:2014年10月29日浏览量:21来源:中国企业报作者:
  4月初,银监会下发的“99号文”,被称为信托业史上最严监管措施,其中明确要求信托公司清理非标资金池业务。但半年过去了,资金池产品仍未停止。有知情人士透露,四川信托一款名为天府聚鑫3号的产品就涉嫌非标资金池业务。
  
  “监管对资金池的界定不明确和‘99号文’下发后的监管放松是资金池产品屡禁不止的主要原因。”信托行业分析师王泽恩对《中国企业报》记者表示。
  
  川信天府聚鑫3号
  
  大部分投向非标资产
  
  《中国企业报》记者查阅资料发现,“四川信托-天府聚鑫3号集合资金信托计划”是四川信托于2014年1月28日正式成立,当时成立规模为3400万元。该信托计划的期限为10年。据知情人士刘虞透露,目前这款产品募资将近109亿元。
  
  “这是典型的非标资金池产品。”刘虞表示。
  
  《中国企业报》记者查阅其推介材料发现,其投资范围包括标准资产及非标资产,如银行存款、货币市场基金、债券基金、银行间债券以及低风险的固定收益类产品(包括逆回购、信托受益权、债权或债权收益权、附加回购的非上市公司股权收益权和银行理财产品)等。
  
  而据知情人士提供的资料显示,截至2014年7月28日,该信托存续规模为62.1952亿元,其中信托受益权占比5.76%;买入返售型资产占比60.35;货币型资产为33.89%。
  
  “其中,信托受益权和买入返售型资产都是非标资产,而这里的占比高达66%。”刘虞表示,标准化只有一种,就是投资于货币市场(银行间)和交易所市场债券的,而在这个信托里,货币型资产投向仅为1/3。
  
  事实上,其推介材料上明确写着:“团队在资金池业务的管理上有成熟完备的制度、严谨的管理流程,过往业绩纪录优良,无流动性风险事件发生。”
  
  而这背后最大的风险则是期限错配和项目违约风险。
  
  “资金池募集的资金与资产池投资项目规模、期限上的不匹配,短期融资被投入长期项目,一旦出现资金周转问题,那么银行面临是否能够有效的驾驭期限转换、流动性转换的风险。”一位股份制银行同业部人员刘泽楷表示,非标资金池的风险则是资金池本身的期限错配风险和非标项目违约风险的叠加。
  
  非标资金池产品屡禁难止
  
  信托公司非标准化理财资金池业务指信托资金投资于资本市场和银行间市场以外没有公开市价、流动性较差的金融产品和工具,从而导致资金来源和资金运用不能一一对应、资金来源和资金运用的期限不匹配的业务。
  
  而记者发现,推出非标资金池产品并不只有四川信托一家。
  
  据了解,中铁信托、陆家嘴信托、中航信托等数家信托公司都曾发行TOT类产品。据了解,TOT(信托的信托)模式衍生于“短期理财型”,募集固定期限的资金用于投资多个信托计划的受益权。由于资产端100%为“非标资产”,TOT资金端的期限多为两年,资金成本较高。
  
  “目前,再发的非标资金池产品很多都是‘以新偿旧’,借新还旧,矛盾后移。”一位信托从业人员雷岳对《中国企业报》记者表示,虽然“99号文”对信托非标资金池做出了限制,但此前还有不少信托公司的该类计划在延续。
  
  业内人士表示,虽然监管强调要清理非标资金池业务,但由于对资金池的界定不明确,加之随后口径的放松,让实际的整改难度加大。
  
  “虽然‘99号文’明确要求清理非标资金池,但在随后的监管细则中,口径放太松了。这可能是因为信托公司向监管层反映在实际操作中要清理整改比较困难导致的。”王泽恩表示。
  
  据了解,“99号文”曾针对信托的“非标”业务做出清理规定,要求信托公司不得开展非标准化理财资金池等具有影子银行特征的业务。对已开展的非标准化理财资金池业务,要查明情况,摸清底数,形成整改方案,于2014年6月30日前报送监管机构。
  
  而在随后的《执行细则》中,对资金池清理工作进一步明确:一是必须尽快推进清理工作,不许拖延,更不许新开展此类业务;二是不搞“一刀切”,各家信托公司要依据自身实际,“因地制宜、因司制宜”,自主自行制定清理整顿方案;三是不搞“齐步走”,不设统一时间表,不设标准路线图,各家公司要遵循规律,循序渐进,确保清理整顿工作不引发新的风险。
  
  非标资金池产品
  
  变异主动管理型产品
  
  记者了解到,在监管压力下,不少非标资金池产品已经换了新的名称。
  
  “现在都不叫资金池产品了,改口叫主动管理型产品,”知情人士透露,我们推介的时候都说是主动管理型产品了。
  
  记者了解到,主动管理类信托主要指在信托资产管理中,信托公司承担了产品推荐、项目筛选、投资决策及实施等主要管理职责。按此定义,在公司已开展的信托业务中,涉及集合信托计划的运用,包括贷款信托、股权投资信托、受益权信托、证券投资信托和并购类信托等,均可归入主动管理类信托。
  
  “信托公司之所以还在发非标资金池产品或者是类非标资金池产品还有一个重要原因是,目前监管层并未对非标资金池业务做出明确的定义,因此在实际落实中很难对信托公司的业务进行界定,而不少信托公司也将类非标资金池产品归类为主动管理型产品。”刘泽楷表示。
  
  而格上理财研究员王燕娱则表示,为了鼓励信托公司向财富管理转型,主动管理型信托受到监管机构的提倡并给予了政策支持。因此,不少信托公司将发行的类非标资金池产品归类为主动管理型产品。


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